سوق العملات المشفرة ليس في أفضل حالة في الوقت الحالي. انظر في أي مكان وسترى اللون الأحمر: تنخفض كل من Bitcoin و Ethereum بنسبة 30٪ كل أسبوع ، ووصلت إلى مستويات منخفضة لم نشهدها منذ عام 2020 ، وعملت altcoins مثل solana و dogecoin و cardano أسوأ بكثير. هذه أخبار سيئة لمستثمري العملات المشفرة ، لكن لم يسمع بها أحد. تشتهر هذه الأصول بتقلبها ورد فعلها على الظروف الاقتصادية المضطربة.
انهيار عملة Luna المشفرة
الأغرب والأكثر أهمية هو انهيار العملة المشفرة Luna والعملة المستقرة TerraUSD (UST). ربما لم تسمع عن الخزائن الأرضية من قبل أو لم تكن تعرف ما هي العملة المستقرة ، لكنها مشكلة كبيرة. تبخرت مليارات الدولارات من ثروة العملة المشفرة ، مما تسبب في صدمة في جميع أنحاء السوق.
تتشابك قصتان هنا: قصة عملة UST المستقرة وقصة Luna ، وكلاهما جزء من Terra blockchain. تم تصميم الحد الأدنى لعملة الخزانة للاحتفاظ بدولار أمريكي واحد بشكل دائم ، ولكن تمت إزالة الربط يوم السبت وانخفض منذ ذلك الحين إلى 30 سنتًا.
ما هي العملة المستقرة ؟
لفهم كارثة العملة المشفرة ، عليك أولاً معرفة ماهية العملة المستقرة. إنها في الأساس عملة مشفرة مرتبطة بعملة أكثر استقرارًا. أكبر هذه العملات هي Tether و USDC ، والتي ، مثل معظم العملات المستقرة ، مرتبطة بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال ، إذا كان لديك 1،000 USDC Tokens ، فيمكنك استبدالها بـ 1،000 USD في أي وقت.
العملات المستقرة هي جزء لا يتجزأ من "DeFi" (التمويل اللامركزي) المصمم للسماح للمستثمرين بالتحوط ضد تقلبات سوق العملات المشفرة. لنفترض أن سعر الأثير هو 1900 دولار (اليوم) ، يمكن للمتداول استبدال إيثر واحد مقابل 1900 توكن من دولارات الولايات المتحدة. إذا انخفض إيثر بنسبة 50٪ إلى 950 دولارًا أمريكيًا غدًا ، فيمكن استبدال توكنات الـ 1900 دولار أمريكي هذه مقابل اثنين من إيثر حيث تم تصميم USDT للاحتفاظ بقيمته عند 1900 دولار. عندما يشعر المستثمرون بأن الانكماش قادم ، فإنهم يضعون أموالهم في عملات مستقرة مثل Tether و USDC وحتى هذا الأسبوع UST.
تختلف عملة Terra UST اختلافًا جوهريًا عن عملة Tether و USDC. يتم دعم التيثر و USDC بالدولار الأمريكي الحقيقي ، في حين أن الخزانات الأرضية هي عملة مستقرة "حسابية" أو "لامركزية". الفكرة هي أنه من خلال بعض الآليات الذكية ، بالإضافة إلى حوالي مليار دولار من احتياطيات البيتكوين ، من الممكن الحفاظ على ربط الخزانات الأرضية بالدولار دون الحاجة إلى دعمه بالدولار الأمريكي الحقيقي.
أوضح سايروس يونيسي ، الرئيس السابق لإدارة المخاطر في MakerDAO ، المجموعة التي تقف وراء عملة DAI المستقرة: "إن العملة المستقرة اللامركزية هي الكأس المقدسة لـ DeFi". ميزة البيتكوين والإيثر هي أنه من الصعب على البيروقراطيين والسياسيين والبنوك المركزية السيطرة عليهم ، لكن عيبهم هو تقلب الأسعار. قال يونسى: "إذا كان بإمكانك أخذ هذه الأصول واستخراج الاستقرار منها وتحويلها إلى منتج ، فسيكون ذلك رائعًا".
ما هي عملات Terra و Luna و UST ؟
Terra عبارة عن blockchain ، مثل Ethereum و bitcoin. في حين أن سلسلة Ethereum blockchain تنتج في البداية رموز الأثير ، تنتج Terra في البداية القمر. قبل الإلغاء ، تم تداول القمر بسعر 85 دولارًا.
لإنشاء الخزانات الأرضية ، تحتاج إلى حرق القمر. لذلك ، على سبيل المثال ، في الأسبوع الماضي يمكنك استبدال رمز قمر واحد مقابل 85 UST (حيث كان القمر يساوي 85 دولارًا) ، ولكن القمر سيتم تدميره ("احترق") في هذه العملية. كان من المفترض أن يضمن هذا البروتوكول الانكماشي نمو القمر على المدى الطويل. كلما اشترى المزيد من الناس الخزانات الأرضية ، سيتم حرق المزيد من القمر ، مما يجعل الإمداد المتبقي للقمر أكثر قيمة.
لتشجيع المتداولين على حرق القمر لإنشاء الخزانات الأرضية ، قدم المبدعون عائدًا مجنونًا بنسبة 19.5٪ على الرهانات - وهي في الأساس مصطلحات تشفير لكسب 19.5٪ فائدة على القرض - من خلال ما أطلقوا عليه بروتوكول Anchor. بدلاً من الاحتفاظ بمدخراتك في البنك بسعر فائدة 0.06٪ ، تكمن الفكرة في وضع أموالك في الخزانات الأرضية حيث يمكن أن تكسب فائدة بنسبة 20٪ تقريبًا. بحلول يوم السبت ، تم إيداع أكثر من 70٪ من رأس المال العامل الخزانات الأرضية ، حوالي 14 مليار دولار ، في هذا المخطط.
هذا هو مفتاح الحفاظ على ربط الخزانات الأرضية: يمكن دائمًا استبدال الخزان الأرضي بقمر 1 دولار. لذلك إذا انخفض الخزان الأرضي إلى 99 سنتًا ، يمكن للمتداولين الربح عن طريق شراء كمية ضخمة من الخزانات الأرضية واستبدالها بالقمر ، وتحقيق ربح قدره سنت واحد لكل رمز. يعمل التأثير بطريقتين: الأشخاص الذين يشترون الخزانات الأرضية يزيدون السعر ، ويؤدي حرق الخزانات الأرضية أثناء تداولها مقابل القمر إلى تقليل العرض.
ثم هناك احتياطيات. أنشأ مؤسس Terra Do Kwon كونسورتيوم Luna Foundation Guard (LFG) ، الذي كانت مهمته حماية المرساة. كان لدى LFG حوالي 1.5 مليار دولار من احتياطيات البيتكوين: إذا انخفض الخزان الأرضي إلى أقل من دولار واحد ، فسيتم بيع احتياطيات البيتكوين وشراء الخزانات الأرضية مع العائدات. إذا تجاوزت الخزانات الأرضية دولارًا واحدًا ، فسيقوم المبدعون ببيع الخزانات الأرضية حتى تعود إلى دولار واحد وستُستخدم الأرباح لشراء المزيد من عملات البيتكوين لتجديد الاحتياطيات.
ماذا حصل لعملة luna الرقمية؟
بدأ كل شيء في نهاية هذا الأسبوع. لم يتم تسليم أكثر من ملياري دولار من الخزانات الأرضية (تم سحبها من بروتوكول Anchor) ، وتم بيع مئات الملايين منها على الفور. ما إذا كان هذا رد فعل على فترة متقلبة بشكل خاص - ارتفاع أسعار الفائدة الذي يؤثر بشكل خاص على أسعار العملات المشفرة - أو هجوم خبيث على نظام Terra هو موضوع دائم للجدل.
أدى هذا البيع الضخم إلى انخفاض السعر إلى 91 سنتًا. حاول التجار الاستفادة من المراجحة عن طريق استبدال الخزانات الأرضية بقيمة 90 سنتًا مقابل قمر بقيمة دولار واحد ، ولكن ظهر بعد ذلك مطب في السرعة. يمكن حرق الخزانات الأرضية بقيمة 100 مليون دولار فقط وتحويلها إلى القمر يوميًا.
تدفق المستثمرون ، المترددون بالفعل في السوق القاتمة الحالية ، على بيع الخزانات الأرضية بمجرد فشل العملة المستقرة في الحفاظ على ربط عملتها. بعد انخفاضه إلى 30 سنتًا يوم الثلاثاء ، انتعشت العملة إلى 44 سنتًا ، أي أقل بكثير من هدفها البالغ 1 دولار. قيمتها السوقية ، التي كانت حوالي 18 مليار دولار قبل أسبوع فقط ، هي الآن أقل من 5.3 مليار دولار.
